매번 알듯 말듯 주식용어: ELS란 ?

ELS(주가연계증권)는 어떤 금융상품인지, 장점과 단점은 무엇인지, 그리고 이 번 홍콩 ELS의 대규모 손실을 통해 ELS의 위험성을 같이 살펴보도록 하겠습니다. 

 

ELS란 무엇인가?

 

ELS(Equity-Linked Securities)는 주가지수나 개별 주식 등의 기초자산 가격에 연계되어 그 성과에 따라 투자수익이 결정되는 금융상품으로 통상적으로 투자금의 대부분을 안정적인 채권에 투자하여 원금을 보존하고, 나머지 일부를 주가지수 옵션 등의 금융파생상품에 투자하여 추가 수익을 추구하는 구조를 가지고 있다.

 

ELS의 장점

• 원금 보존 가능성
  대부분의 ELS는 투자금의 상당 부분을 채권등에 투자하여 원금 손실 위험을 낮춘다. 채권 투자로 인한 안정적 수익을 기반으로 하면서도, 일정 부분을 옵션 등의 파생상품에 투자하여 주가 상승 시 추가 수익을 얻을 수 있다.
• 수익률 조정 가능
  원금 보존 비율을 조정함으로써, 투자자는 자신의 리스크 선호도에 따라 수익률을 높일 수 있다. 원금 보존 비율을 낮추면 그만큼 높은 수익을 기대할 수 있다.
• 다양한 상품 구조
  지수형, 종목형, 혼합형 등 다양한 기초자산에 투자하는 상품이 있어 투자자는 자신의 투자 성향에 맞는 상품을 선택할 수 있다.

ELS의 단점

• 원금 손실 위험성
  ELS는 원금 손실 가능성이 있다. 특히 원금 보존 비율을 낮추면 높은 수익률을 기대할 수 있지만, 그만큼 원금 손실의 위험성도 커진다.
• 복잡한 손익 주고
  ELS의 손익 구조는 복잡하여 일반 투자자가 이해하기 어려울 수 있다. 때로는 녹인(knock-in)이나 녹아웃(knock-out) 같은 조건에 따라 수익률이 크게 변동할 수도 있다.
• 유동성 제한
  만기 전에 현금화하기 어려운 경우가 많아 유동성이 제한된다. 따라서 투자자는 만기까지 투자금을 유지할 수 있는 여유가 있어야 한다.
• 발행사의 신용위험
  ELS는 증권회사가 발행하는 상품으로, 발행사가 부도나거나 파산할 경우 원금을 회수하기 어렵다.

 

 

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홍콩 ELS의 대규모 손실 사태

• 홍콩 H지수(항셍중국기업지수)를 기초 자산으로 하는 ELS(주가연계증권)는 최근 큰 손실을 보였는데, ELS가 기초자산의 가격 변동에 따라 투자 수익이 결정되는 금융 상품인 만큼, 2021년 판매된 홍콩 H지수 기초 ELS 상품들이 2021년 고점 대비 현재 크게 하락하여 올해 만기가 돌아오는 상품을 시작으로 큰 폭의 손실이 예상되고 있다.
• 금융감독원 조사 결과, 대규모 손실 사태의 근본적 원인으로 주요 은행들이 고위험 상품인 ELS의 판매 한도를 초과하거나, 직원들의 성과지표(KPI)에 ELS를 과도하게 반영하여 불완전판매를 유도하게 됨으로써, 주로 창구를 이용하는 65세 이상 고령층을 대상으로 한 ELS 판매가 많았고, 고위험 상품임에도 불구하고 충분한 설명 없이 판매된 사례가 있었다.

투자자들은 ELS와 같은 고위험 금융 상품에 투자할 때, 상품의 위험성을 충분히 이해하고 자신의 투자 목표와 위험 감내 능력에 맞는지 꼼꼼히 따져보아야 합니다. 또한, 금융기관의 설명을 충분히 듣고, 필요한 경우 전문가의 조언을 구하는 것이 중요합니다.